近日，中融印刷集團有限公司（中融印刷）提交了一份招股說明書，擬在深圳證券交易所登陸，公開發行不超過48.3萬股，募集資金6.94億元用于擴容項目。如果成功，A股將迎來第二大印刷業。
在目前原材料價格上漲、環保高壓持續、行業產能過剩、消費模式升級等壓力下，印刷業正在重新洗牌，中融印刷逆勢擴張，籌款項目可以有幾個勝利？
逆向擴大生產能力
中融印刷一直專注于紙張印刷和包裝的發展。 、設計、在著名的快速消費品市場生產和銷售。產品主要包括折疊彩盒、高端禮盒、促銷展示工具、吸塑卡片、紙袋等。公司在中國包裝聯合會排名中位列“2016年度全球50強紙包裝企業”第8位。
2015年至2017年，公司收入13.15億元，017776.22億元，1710億元，復合增長率14.01％，歸屬于母公司股東的凈利潤1.08億元、6973.86萬元元。而1.46億元。
根據公司2017年的收入規模，中融印刷已成為繼宇通科技（50.380,0.38,0.76％）（002831.sz，2017年收入69.48億元）后的第二大行業公司。
這主要是由于報告期內并購和重組、擴容能力業務的頻繁擴張。
2015年7月，中融印刷以1400萬美元收購中融集團（香港）持有的昆山中融100％股權，以吸收其紙張印刷及包裝業務； 2015年7月，公司投資1200萬美元購買中融集團（香港）持有的天津科技46.15％股權，100％持有天津科技； 2016年3月至12月，天津科技是公司的全資子公司，先后以1.36億元的價格向天津印刷公司申請。獲得主營業務相關業務資產、負債、業務； 2016年4月，公司以1000萬元收購榮富實業持有的廣東靈輝100％股權。同時，中融印刷進一步擴大生產規模，提升公司智能制造水平，提升客戶服務能力。報告期內，該項目基于擴容產能擴展、信息系統，投資總額6.77億元在沉陽、天津、沉陽和昆山投資新工廠并購買了幾臺新的印刷設備。
經過快速擴張，報告期內，公司主要產品產能從2015年的7.91億印象增加到2017年的9.42億印象，產能利用率保持在83％-85％，并未飽和。
然而，中融印刷的擴張并未止步于此。募集資金6.94億元，公司計劃用4.47億元用于高端印刷包裝產品。 、印刷包裝產品擴展。 、包裝裝潢印刷和印刷項目等產能擴張。項目投產后，公司將使紙包裝材料的年生產能力增加23.8億。
根據公司的產能布局計劃，公司在中山建設了四個生產基地、天津、昆山、沉陽，并且可能在時機成熟時投資西南地區。與此同時，由于許多大型集團客戶在東南亞設有工廠，為了配合大型客戶的JIT生產模式，公司計劃在東南亞投資建廠。
“包裝印刷市場基本飽和，整體情況將長期保持不變。”西南證券（3.800，-0.05，-1.30％）分析師告訴《華夏時報》認為印刷業是典型的消費支持行業。市場由下游需求決定，但近年來行業訂單出現疲勞跡象。
目前，整個印刷業正在產業鏈中垂直擴張。隨著產業轉型升級的、產能過剩危機和環保升級，印刷業勢必迎來新一輪的洗牌，在需求萎縮的情況下，大量過時的產能正面臨命運被淘汰
金融壓力令人擔憂
中融印刷逆勢擴張帶來的規模效應能否幫助公司進一步提升競爭力，提升業績還不得而知。然而，從企業資金的角度來看，快速擴張給公司的運營帶來了財務壓力。
為了進一步擴大、升級，報告期內，中融印刷大旭借錢，通過銀行貸款籌集資金，建設了工廠、采購設備、優化信息系統。截至報告期末，公司總資產分別為1317億元，分別為1717616.22億元和19億元。 2016年底和2017年底的增長率分別為26.36％和15.75％。資產總增長繼續主要是由于公司業務的持續規模。擴大和增加固定資產投資。
同期，公司負債總額也分別大幅增加，分別為77.7億元，、10.50億元和11.63億元，2016年底和2017年底的增長率分別為35.15％、10.69％，其中流動負債占總負債的比例為92.14％、82.22％和77.63％，主要為短期貸款、應付賬款、應付職工福利和應付股利。
截至各報告期末，公司資產負債率（母公司）分別為51.33％，、51.49％和51.64％，顯著高于同行業上市公司的資產和負債。
為維持公司的正常運作，公司通過銀行貸款募集資金、應收賬款保理，導致公司銀行貸款在報告期末繼續增加，分別為2.26億元，、3.68億元和4.82億元。
高額債務投資給公司帶來了明顯的財務壓力。
報告期內，公司利息支出高達1346萬元，、1628.70萬元，18033.4萬元，占當期利潤總額的10.43％，分別為、19.48％和10.59％，大大淡化了公司的經濟效益。
高負債業務使中融印刷周轉資金（流動資產 – 流動負債）在報告期內繼續為負，分別為3-116014萬元，分別為、-11684.10萬元和-958.54百萬元。
為了緊急補充流動資金，解決財務困難，公司希望籌集1億元償還銀行貸款，籌集5000萬元補充流動資金。
中融印刷認為，雖然公司的流動比率和速動比率較低，但資產負債率較高。但是，公司的經營狀況良好，盈利能力強，金融機構信譽良好，償債風險小。報告期內，公司營業收入繼續增加，經營活動現金流量良好。隨著公司持續穩定運行，償付能力指標將逐步提高。“整個印刷行業面臨著行業經營環境惡化的風險。”中信證券分析師（16.380，-0.19，-1.15％）認為，目前國內有大量包裝印刷企業，行業集中度相對較低，并有反復建設。在產能過剩的全面競爭階段，同時原材料價格在過去兩年中有所上漲。 、環境監管繼續加強、產能過剩、消費模式升級對印刷業提出了更高要求，行業正面臨新一輪洗牌，未來印刷行業市場可能發展成小批量和個性化定制細分市場，并且可以消除依賴規模生產的公司。
為了公司未來保持其核心競爭力，充分消化和利用籌款項目，記者致電、致中融印刷，但截至發稿時尚未得到答復。